游资短炒三五互联两周疯涨35

今年一直鲜有表现的三五互联()突然在10月底开始抬升，最近一周的涨幅超过17%，11月来的涨幅更是达到了34.54%。11月9日更因股价连续三个交易日内收盘价涨幅偏离值累计达到20%以上而被停牌1小时，但停牌后公司公告澄清无重要消息进行披露，那么是什么原因推动公司股价的连续上涨呢？

“我也看不懂这个公司股价为何这么强势。”一位券商研究员李先生向记者坦言，公司基本面一直比较正常。北京另一位私募基金经理则表示，在基本面无重大利好的支撑下，这种异常的表现很有可能是游资的炒作。

游资获利

根据深圳证券交易所11月4日、11月7日和11月8日披露的交易数据来看，在买卖三五互联的前五席位中全部是游资的身影，并无任何机构现身。11月4日买入前五位的营业部总计买入2697.93万元，11月7日总计买入6981.71万元，11月8日总计买入2138.36万元。

记者在统计中发现，不少游资往往是前一日买入，第二或第三个交易日便快速卖出，短线炒作迹象明显。11月4日位买入席位第五位的银河证券广州临江大道营业部买入4014799元，但11月7日该营业部即现身当日卖出席位第三名，卖出350.96万元；11月4日买入席位第二的国泰君安成都北一环路营业部买入643.33万元，但11月8日该营业部便卖出726.87万元；11月7日买入第一位的广发证券广州天河北路大都会广场营业部当日买入4800万元，11月8日该营业部便卖出5312.52万元。

游资疯狂地介入，机构却似乎对三五互联一直冷淡。从公司今年的定期报告来看，除今年三季度有一只基金和一只私募产品进入公司前十大流通股股东名单外，其他时间则鲜见基金的身影。而基金三季报披露的前十大重仓股中也未见三五互联上榜。

而针对不少股民称发改委对联通和电信垄断的处罚对三五互联构成利好的评价，一位长期研究三五互联的分析师向记者否定了这一利好。“发改委的调查主要是传统互联网业务，三五互联目前做的是移动互联网和移动商务，其实根本没有任何直接影响。”

上述分析师指出，三五互联的走强一方面和创业板近期表现有关，另一方面则是得益于公司股本小，容易被游资炒作。

根据Wind数据，从10月24日开始创业板指数探底反弹，截至11月11日，反弹幅度已达16.76%。三五互联的股价也正是从10月24日达到年度最低点9.01元，随后快速反弹，截至11月11日收盘，其区间涨幅已经达到了51.88%。“三五互联的走势一直和创业板走势贴得比较紧，而且它的总股本只有1.6亿股，流通股本仅6509.5万股，很容易被游资炒作起来。”上述分析师表示。

炒作“云计算”

不过，三五互联的身上却不乏各种概念，“云计算”“移动互联”等都和它有一定关系。三五互联主营网站邮箱、网络域名、网站建设等产品，客户主要为中小企业，属于SaaS(即软件运营服务)行业。SaaS为英文“Software as a service”(软件即服务)的缩写。在这种模式下，提供商将应用软件统一部署在服务器上，用户根据实际需求向提供商订购所需的软件应用及服务即可。SaaS模式正是“云计算”的重要业务形态。

东方证券报告指出，目前中国企业邮箱业务的渗透力并不高，欧美市场企业邮箱普及率达60%以上，中国仅3%。随着国内企业信息化的深入，大量的中小企业需要构建企业邮箱，一些已自行构建企业邮箱的企业，出于成本控制的原因需要采购企业邮箱服务，预计未来几年的复合增长率在25%以上。

“三五互联并算不上云计算产业链上最前端、最核心公司。”上述分析师指出，云计算主要是Google和IBM提出的概念，中国的公司基本都不掌握核心技术，主要是基于应用领域。“三五互联的基本面比较一般，只能说是一个正常的公司。因为公司传统企业邮箱、网站建设及域名注册的业务门槛低、竞争充分，未来增速有限，只能是比较平稳，而从以前市场对云计算概念的炒作来看，都是浪潮信息()这样的龙头公司，三五互联也不是主要的炒作对象。”

外延式扩张拖累业绩

可能正是鉴于传统业务的增速平稳，今年以来，三五互联正在利用超募资金进行外延式扩张，一方面巩固传统企业邮箱业务，另一方面从传统互联网业务拓展至移动商务领域。

2011年9月，公司用2590万元成功收购北京亿中邮信息技术有限公司70%股权。市场人士认为，国内企业邮箱领域两大供应商的强势联合，最终有利于提升三五互联在企业邮箱市场占有率。

另一方面，公司逐渐进军移动互联网业务。2011年1月，公司公告称拟使用超募资金收购中亚互联60%股权，将业务延伸到无线互联网领域。双方商定的交易价是5900万元至12470万元的“浮动区间”。2011年9月，公司公告称拟使用募集资金1亿元投资建设“天津三五互联新型智能移动互联网终端一期项目”，目的在于提升公司移动智能终端产品的研发与销售，为把握移动互联网的发展机遇奠定基础。

“对于小型软件公司来说，资产比较轻，现金流充沛。这对其行业内部扩张提供了一定基础。”李先生指出，这也是小公司的优势，成熟的龙头企业想业务转型非常困难。小公司很可能通过扩张找到了市场新的偏好热点。

但上述分析师却认为，目前公司向移动互联网方向的转型扩张并不容乐观。“公司收入虽然仍在增长，但净利润却已经出现明显的下滑，这主要是由于扩张带来的期间费用率的上升。”

根据公司三季度报告，2011年前三季度公司实现营业收入1.91亿元，同比增长72.35%；营业利润2311万元，同比下降16.38%，净利润1689万元，同比下降35.17%。而三季度单季度的营业收入为7583万元，同比增长91.67%，但净利润仅为399万元，同比下降56.17%。同时，三季报指出公司综合毛利率同比减少了7.23个百分点至72.14%，期间费用率同比增加5.48个百分点至56.13%。

“公司目前的转型和扩张效果如何，是有待观察的。”上述分析师表示，最起码从基本面上看根本无法支持公司股价如此大幅上升，从其目前估值来看远远高于同行业公司，已经积聚了很大的风险。“目前浪潮信息和华胜天成()的动态市盈率也就在40~50倍，但三五互联市盈率已经达到88倍左右，明显偏高。”

附表_三五互联11月4日、7日和8日买卖前五情况

资料来源：本报整理

11月4日

买入金额最大的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

财通证券温岭东辉北路营业部 6448680 55830

国泰君安成都北一环路营业部 6433310 276872

湘财证券上海金沙江路营业部 5477820 105012

财通证券上海漕溪路营业部 4604704 71213

银河证券广州临江大道营业部 4014799 0

卖出金额最大的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

银河证券德清营业部 2378 8473140

招商证券深圳益田路江苏大厦营业部 0 7082711

五矿证券深圳金田路营业部 68787 2414000

光大证券丹阳中新路营业部 0 1770688

国信证券深圳泰然九路营业部 166922 1582219

11月7日

买入金额最大的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

广发证券广州天河北路大都会广场营业部 48000000 0

财通证券杭州解放路营业部 6679220 0

南京证券江阴人民中路营业部 5454382.86 0

海通证券北京中关村南大街营业部 5377766.44 69568

广发证券郑州花园路营业部 4305813 0

卖出金额最大的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

招商证券深圳益田路江苏大厦营业部 48000000

银河证券德清营业部 4474560

银河证券广州临江大道营业部 3509597.5

东方证券上海裕通路营业部 3333204.46

渤海证券上海斜土路营业部 180188 2652144.5

11月8日

买入金额最大的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

光大证券苏州苏惠路营业部 5430105.54 134600

光大证券奉化南山路营业部 5078448.4 386230

中信证券北京安外大街营业部 4260167 23400

中山证券杭州杨公堤营业部 3534205 0

银河证券绍兴营业部 3080703.31 8057790.83

卖出金额最大的前5名

营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

广发证券广州天河北路大都会广场营业部 0 53125160.66

银河证券绍兴营业部 3080703.31 8057790.83

国泰君安成都北一环路营业部 232228 7268690.79

财通证券杭州解放路营业部 89534 6892832.5

财通证券温岭东辉北路营业部 284695.51 6778044.15

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